很多企业并购后运营困难？
首先，我们看看两个案例： 2013年5月，京东以约15亿美元的价格收购卓越网； 2014年5月，百度以8亿美元现金认购爱奇艺首次发行的507万股A类普通股。
我们再来看两笔交易： 恒大集团以9.36亿美元取得瑞典超级联赛赫根俱乐部75%股份，并成为球队最大股东； 苏宁易购宣布收购法国家电连锁卖场集团家乐福中国80%的股权。 仔细对比这四起交易，不难发现，虽然都是上市公司发起的交易，但结构却各有不同。其中，京东、百度的交易更类似于增资扩股引入新的股东，而恒大和苏宁的交易则更像购买资产。
根据美国《霍尔规则》（Howell Rule），由于各国监管环境有差别且存在不确定性，因此为了实现税务最优，原则上企业不应该采取增发股票的方式开展境外投资。而对于国内投资者而言，通过并购方式实现海外投资是相对合规的方式。 而对于国外投资者来说，直接投资于境内公司一般有两种形式：一种是以认购新发行股票或债券方式进行，称为“新设合资”；另一种是以收购现有股东持有的权益的方式进行，称为“购并合营”。
一般情况下认为，采用“新设合资”方式比“购并合营”方式的税负更高。原因是新设合资方式下，投资者承担的风险较高——即需要承担目标公司原有债务和相关风险。所以，大多数情况都是采用“购并合营”的方式。 对于国内企业走出去的收购兼并行为，同样适用该原则。因而可以得出结论： 若目标是经营状况较好的成熟企业，且无外汇管制等困扰时，采用增资方式最为有利；反之，若目标是处于发展期或面临较多困难的企业，采用出售股权的方式来获取资金可能更为合理。