保银基金好不好？
“好”，从两个层面来定义这个问题。 一是客观上的“好”——即基于一定的指标体系进行量化评估后得出的结论；二是主观上的“好”——即投资者自己的感受。我们这里只谈客观上的“好”。 对于一家基金公司来说，衡量其好坏的客观标准有很多，不同维度得出的结论会有差异，但对于一家真正好的基金公司，一定是有一些共性特征的。据此我们可以建立一套简单的指标体系。
1. 业绩 好业绩是判断一只基金是否强大的第一要素。所以我们首先来看保银基金过往的业绩表现是怎样的。 从过去五年基金行业的平均回报排名来看，保银基金在2016年和2017年均位列行业前五，表现出强劲的竞争优势（图1）。 如果我们进一步看保银基金的表现，可以发现这家公司确实“有点东西”。以最近一年为例，偏股混合型基金平均收益为35%，保银基金的收益达到了48%，位居同类基金前列。 再来看看这只基金去年上半年逆势上涨的情况——上半年A股震荡下跌，大部分基金都遭受了不同程度的损失，但该基金却取得了19%的收益。 更厉害的是在今年一季度大幅回撤的情况下，仍然实现了正收益。要知道，一季度可是被誉为“最难的一季度”啊！很多主动权益类基金都大幅回撤，而保银基金能够取得这样的成绩实属不易。 当然，业绩的取得离不开优秀的投研团队。据我们了解，保银基金的大部分基金经理都拥有多年的投研经验，对市场风格的切换有着精准的把握。另外，该公司对投资的严控也让业绩有了有力的保证。
2. 风格稳定 每一家好的基金公司都会有自己独特的投资风格，并且这种风格是稳定的。比如易方达一直专注于ETF投资，广发基金善于做“自下而上”的选择，而博时和华夏则更加偏向于“自上而下”的策略。 保银基金则是定位于价值成长风格的公募基金管理公司，并且这种风格是持续稳定的。从历史业绩上看，股票型基金和混合型基金业绩曲线走向基本一致，这说明了该公司在把握市场风格转换方面的稳定性。 而且我们从近五年的行情回顾中可以发现一个现象，就是大盘和小盘之间的风格切换并不是很顺畅，往往是大盘涨的时候小盘跌，反之亦然。这就对基金公司的选股能力和策略提出了更高的要求。而保银基金在这一点上做得比较好，既做了一定程度的分散，同时又保持了一定的集中度，使风格得以稳定发挥。
3. 风险控制 在追求收益的路上，风险总是如影随形。好的基金公司在控制风险方面一定有自己独到的办法。 我们依然以保银基金为例进行分析。
（1）多因素风险测度 我们将通过单一因素风险评估法和多元因素风险评估法计算的风险值进行比较，来判断保银基金风控能力的好坏。 由下表可以看出，不论是采用单因素方法还是多因素方法，评价结果基本都是一致的，说明该公司在控制风险方面做得较好。
（2）仓位管控 合理的仓位控制和积极的止损安排也是风险控制的关键环节。我们通过观察发现，保银基金能够在合适的时候做好仓位调整，并且在出现问题的时候及时止损，控制风险。 例如，今年一季度美股暴跌导致很多基金损失惨重，保银基金也未能幸免，但是我们看该公司二季度报告，虽然整体组合依旧亏损，但是仓位已经下降了很多，这意味着如果股价继续下行，该公司还将有较多的仓位空间和措施应对。