为什么投资对利率敏感？
这个问题有点绕，其实可以换一种说法，什么是无风险利率？ 理论上讲，无风险利率（Riskless Interest Rate）是指在没有风险的情况下，不可预测的利率水平。由于风险的存在，实际中的利率必然要高于无风险利率；同时由于风险的存在，投资者无法准确地预期未来利率的水平。一般只根据历史统计数据进行估算。 无风险利率在经济学中属于市场利率（Market Rate）范畴。市场利率是资金借贷价格的真实反映，由金融市场上供求关系决定。市场利率水平取决于货币供给和需求两个方面。 当一个经济体系中货币供给量保持不变时，利率与货币需求量成正比。此时，如果货币需求量增加50%，利率将提高50%；同理，若货币需求量缩减一半，利率也将降低50%。可见，在这种情况下利率反映了货币需求的变量，我们把这种类型的利率称之为需求利率。
另一方面，当货币需求量保持不变时，利率与货币供给量成反比。此时，如果货币供应量增加50%，利率会降低50%；反之，若是货币供应量减少50%，利率将提高50倍。可见，在这种环境下，利率反映了货币供给量的变量，我们把这种类型的利率称为供给利率。 无论是需求利率还是供给利率，都反映着资金的供求现状——供大于求，则利率走低，求大于供，则利率上升。我们可以把利率看成是资金市场的“入场券”，要想借钱必须支付利息，而支付的利息多少就取决于这场券的价格即利率水平。当然，这个模型存在的前提是没有风险，而在现实世界中，风险无处不在，才有本文开篇提出的那个问题：债券价格受什么影响？