为什么举牌莫高股份？
关于这个问题，其实之前在节目里也有提到过，只不过当时举的例子是贵州茅台（600519）而不是中国莫高。 可能有人不理解为什么要举牌贵州茅台，而放弃举牌中国莫高呢？这背后其实是投资策略的问题——只买行业第一不买行业第二！因为如果买了行业第二，大概率会被拖死。
先来看一张表。 这张表列出了白酒行业的市值TOP20以及市盈率（TTM）的数值。 注意看倒数第二行，按市值计算的行业第二名泸州老窖（000568）只有705亿的规模，比第一名贵州茅台少了差不多2300亿。而第三名山西汾酒（600809）更是只有141亿，和第一名的差距达到了令人吃惊的3550亿。
也就是说如果你想投资白酒行业的话，按照市值来计算，你只要购买茅台或者泸州老窖就能拿下整个行业的一半市场份额了；购买汾酒就只能拿到4%的市场份额。从安全边际的角度来说，当然是买行业第一买规模大的那一只更加合理和安全。
再回到最初的问题，为什么要举牌贵州茅台而不举牌中国莫高呢？原因同样是只在行业里选择第一，而不选第二。 先来看看啤酒行业的情况。 从产量上来看，2019年国内啤酒行业前三名分别是华润雪花(00297.HK)、青岛啤酒(0168.HK)和燕京啤酒(00003.SZ)，分别占了市场总产量的25.4%、21.4% 和12.5%。从销量上来看，前三大品牌则是青岛啤酒、雪花和大乌苏，分别占市场销量25.7%、21.2%和11.9%。
虽然青岛啤酒和雪花啤酒都同时在港股和A股上市，但通过简单的加权平均后可以看到，无论生产量还是销售量，第一品牌都是雪花啤酒。 而中国莫高虽然在数量上属于行业第三，但市场占有率却小得可怜。2019年，国内啤酒行业前五名企业的市场占有率加起来已经达到了55.4%，而第六名百威英博（ABInBev）的市场占有率也只有10.5%。所以从市场占有率的角度来讲，第五名和第六名的企业加一起才能打得过第一和第二的企业。
从安全边际的角度来考虑，资金更愿意流向市值高，市场份额也高的行业龙头公司。