怎么知道基金是否赚钱？
如果仅从“是否赚钱”这个点去考察基金业绩，那就未免太单纯了些。 判断一只基金是否值得买，关键要看它是否能够持续的为投资人创造风险收益比最佳的资产组合。
影响基金业绩的因素有很多，其中有些因素是对投资结果有直接影响的，如选股/择时能力、行业仓位、持仓集中度、交易费率等；而还有些因素则通过对这些具体因素的叠加影响间接影响基金的最终回报，如信息过滤的效率、仓位调整的节奏、市场冲击的大小等等。 要全面评估一只基金的投资能力并不容易，需要考虑的因素很多且相互之间存在复杂的逻辑关系。但我们仍然可以通过一些方法对影响基金业绩的主要因素进行量化，进而通过多因子回归的方法构建出基金业绩的评价模型。
以易方达中小盘为例，我们通过其披露的季报与年报逐一核对所披露的信息，可以提炼出以下影响基金业绩的主要因素： 易方达中小盘前十大重仓股持仓情况 从上述因素中可以看到，基金经理的主动管理能力是直接影响基金业绩的最重要因素。我们也注意到基金的换手率并不高，这可能会使得基金产生的交易费用相对较低从而提升投资者的整体收益。
为了进一步验证以上因子的有效性，我们使用2018Q3以来的季度报告和定期报告（共86份）重新构建了回归模型，得到如下结果： R-square的数值较高说明上述公式能够解释绝大部分（超过90％）的基金业绩变化原因，因此我们可以得出结论，对于易方达中小盘这只基金来说，主要的影响因素包括选股能力和仓位调整能力两大方面。
值得注意的是，虽然我们在提取因素的时候将个股和行业的信息做了屏蔽处理，但因子分析的过程中还是会引入一些额外的误差项，因此上述结果中的系数并不能精确的反映各因素对基金业绩的真正影响力。不过由于我们选取的是已公开披露的信息并且经过严格的数据清洗，因而能基本反映基金业绩的内在决定机制。