如何评级货币基金？
对于投资者来说，选择一只合适的货币基金很重要。那么，究竟该如何评价一支货币基金呢？ 首先从风险角度来看待这个问题——根据投资对象的不同，基金一般被划分为股票基金、债券基金和货币基金。其中，货币基金的风险被认为是三类基金中最低的，这是因为该基金的资产主要投资于风险较低的资产，主要包括现金、短期债券及到期日在一年以内的可转债等。
虽然货币基金的资产组合通常由低风险的流动性资产组成，但与其他金融产品一样，在具体运作过程中也会面临市场风险、信用风险、操作风险等各类风险。 为了度量货币基金面临的风险水平，我们从历史数据出发，建立相应的风险衡量指标。考虑到市场上存在各种各样的货币基金，我们采用单变量多分位点的办法对不同基金进行风险刻画，具体的评价方法详见我们的报告《简单有效！一文详解货币基金风险》。
基于上述评价方法，我们选取历史上曾经出现过7天内平均7天回购利率超过10%的8个时期（2007年5月、6月、9月和12月，以及2013年6月、9月、12月，2014年3月和5月）作为负面案例，考察基金在此期间的表现，得到如下结果： 对于多数产品来说，在所选的8个样本外时期内，其7天的年化净收益率都小于0，说明这些基金在样本外期间的表现是不合格的；但也有个别优质产品在上述8个阶段表现良好。为此，我们将基金按阶段业绩分为“合格”与“不合格”两组，以便进一步分析。
我们还考察了基金在2007年和2013年两次暴跌期间的应对能力，发现无论是优质还是平庸的产品，其在暴跌期间的表现均不如基准，这说明任何基金在下跌时都有可能面临着本金损失的危险。 对于大多数基金公司而言，旗下基金的整体表现会好于少数优秀基金的表现。当我们在评价某个基金的表现时，不能忽视其对整体收益的贡献程度。如果一只基金给基金公司带来了丰厚的整体收益，即使它在某一个周期表现平平，我们也不能否认它的贡献，反之亦然。