加息利好美国债券吗？
先放结论，在预期加息周期中，美债利率上升，对美债利差的影响总体是利空的（除特殊情况外） 简单说明原因，加息意味着流动性的减少，而流动性对于债市来说至关重要——因为债券的交易方式是以券换券，本质上就是交易双方对于信用风险的态度的转换，而这种风险只有在流动性充足的前提下才能有效释放；而在加息的过程中，虽然长端利率抬升，但短期利率一般会有先于长端利率回升的趋势，这种现象也被称为“逆向回购”，之所以会出现这种反向波动，是因为市场对于流动性的需求在短期内大于长期。这种情况当然会影响债券的价格，使得债券价格下降。 但如果情况反过来呢？当市场预期美联储继续降息的时候，实际上美联储并没有那么快加息的能力，因为通货膨胀并没有完全达到联储的加息条件。在这种预期下，尽管货币宽松政策仍然维持，甚至有可能加码，但是通胀水平已经通过价格传导开始提升，这时由于价格水平的上升导致实际利率下降，从而刺激投资和消费，整个经济体处于一种扩张状态。在这种情况下，债券价格通常会上涨，与利率趋势相反。这是不是违背了经典的利率理论？其实不是，这就是凯恩斯主义中的投资决策原理，也就是通常所说的边际效用理论。根据这一原理，企业在做出投资决策时并不总是以资金成本作为决策依据，而是将资金成本与预期的利润率相比，看哪个更高就采用哪一个作为决策基准。而当经济面临通缩威胁时，政府不仅不会像古典主义理论所倡导的那样收紧货币政策，反而会通过财政政策和货币政策双管齐下加大宏观刺激的力度，试图提前消灭通缩威胁，此时债券市场应该上涨的。
需要说明的是，上述分析是基于理论进行的，实际上判断利率走势不仅要参考政策利率，还要参考真实无风险利率，后者取决于社会的平均投资回报率，而投资回报本身会受到风险溢价以及流动性溢价的影响，因此并非是完全可预测的。