福建众和股份还有救吗？
从财务角度来审视ZHK的债务问题： 2017年三季报显示，公司经营性负债（包括合同负债及应付帐款）为32.8亿，占总资产的69%；非经营性负债17.5亿，占比为34%。到2018年中报时，这两个数据分别变为75.6亿和28.3亿，占比分别为79%和29%。 根据上市公司披露的非经常性损益项目来看，影响较大的主要有政府补贴、资产处置收入以及理财收益等，2018年上半年分别为-2.2亿元，1.7亿元和1.9亿元。 如果剔除掉这三次影响的非经常损益，公司净利润其实只有1个多亿。而同期借款利率大概5%左右，利息支出至少5000多万。显然，这样的经营利润对偿还到期债务几乎是无力的。 而通过分析财务报表我们可以发现，造成目前这种窘境的根本原因还在于公司过往巨额的投资行为——尤其是在建工程的投资。
在2015年至2016年间，公司用于在建工程的支出高达59亿元，这些项目目前处于陆续投产阶段，但预计产能释放集中在明年。而在今年下半年到明年上半年，公司的现金支出压力仍然巨大。
如果考虑50亿的在建工程和近20亿的固定资产，按当前市值计算，总资产达到130亿以上，总负债接近100亿，资产负债率将近八成。而且，这些还仅仅是表内负债，如果算上表外的可能已经超过120亿。如此庞大的债务规模，对于当前流动资金已经相当吃紧的公司来说，偿还能力实在让人担心。更何况还有6个亿的非流动负债即将到期。