益生股份为何如此做？
从益生股份的养殖业务看，其2020年的禽类养殖结构中，占比前三位的分别是毛鸡苗、商品猪以及仔猪，相应的营收占比如下图所示：
也就是说，2020年毛鸡苗的价格上涨，对公司营收的带动作用最强。
因此，我们接着看，益生股份的鸡苗业务。
鸡苗属于鸡苗禽养殖业的生产资料，从鸡苗到最终鸡肉制品的生产环节包括：祖代鸡场-祖代鸡-父母代鸡场-父母代鸡-商品代鸡场-商品代鸡-鸡肉制品。因此，鸡苗价格受到鸡市行情以及鸡肉产品价格影响，具有周期性波动的特征。
也就是说，鸡苗业务的盈利能力本质上是由鸡肉价格所决定的。
所以，益生股份是否在2021年能保持其高增长的业绩趋势，取决于鸡肉价格的是否处于上涨趋势。为此，我们看下鸡肉价格的周期性规律。
2020年之前，白羽鸡价格呈现4年左右一个大周期波动。这一轮周期从2018年开始启动，供给收缩，产品价格上涨，2020 年 2 月受疫情因素影响，价格达到 31元/千克的历史高位，随后价格开始回落。
目前，毛鸡价格约11块左右，已处于历史估值的底部附近。由于鸡苗的价格主要由养鸡的利润决定，随着鸡价逐步回升至成本线以上，鸡苗价格将会在高位运行，鸡价将继续维持底部震荡。
综合来看，鸡肉价格处于周期的底部附近，并且具有向上修复的动力，因此，鸡肉价格2021年大概率是往上走的。这样来看，鸡苗的需求也将大幅增加。因此，鸡苗的量和单价都将上涨，有望带动益生股份2021年的业绩继续保持增长。
从2020年三季报的财报数据来看，益生股份的鸡苗销售收入占比为49%，鸡苗业务是公司的营收及利润的核心来源。因此，鸡苗业务有望促使公司2021年继续保持高增长的业绩趋势。