股票破净意味着什么？
关于股价比净资产便宜的问题，巴菲特在一次访谈中做了如下解释： 首先，市场长期平均收益率大约10%左右；其次，企业每年的负债经营利息费用大致在5%-7%之间(这个数据我记不清了)。因此，巴菲特认为股价至少应该高于其资产净值20%以上才合适（不然还不如存银行）。 所以从巴菲特的角度看，当市场价格低于净资产值时，是投资的好时机。
至于为什么很多股票市场价格不到净资产值的90%呢？巴菲特认为主要原因有两个：一是人们往往低估企业的盈利能力——比如可口可乐的净利润每年大约9%，但市场通常只给8倍左右的市盈率；二是人们对公司未来盈利能力预测过于悲观。 我认为巴菲特说的很有道理。如果一只股票比它的净资产还便宜的话，那么它基本上就具备投资价值了。
目前A股的破净比例还是比较低的。2013年初和年底破净个股的比例分别是6.1%，8.0%，到今年三季度末已经降到3.8%了。所以如果单看这个指标，现在的确是一个可以逐步进场的机会。 但是需要提醒的是，由于国内市场的特殊情况以及一些上市公司自身的缺陷，破净并不是意味着“便宜”。就拿上面这张图来说吧，截止到今年三季度末，深市的破净个股平均PE只有9倍出头！而沪市的破净个股居然有40%是亏损的……你说这些个破净股能有多便宜啊，大部分还不如垃圾债呢…
而且即使从基本面来考虑，也并不是所有破净股的估值都合理。最近就有网友拿中国银行的股价来跟我讨论： 中行的业绩一向不错，虽然分红不高，但是净资产收益率常年保持17%左右，年利润差不多相当于总资产的1%~2%。这样的业绩水平，按照现在10倍出头的市净率来算的话，总资产的20%都被用来支付现金股利了。这种“重分红轻增长”的公司，除了稳定没别的优点了吧－－对于保守型的投资者而言或许还不错，但是对于追求成长性的投资者来说吸引力就不大了。 最后顺便说一句，个人感觉目前阶段不适合把过多仓位放在沪深300里面。从历史经验来看，大蓝筹在熊市中表现普遍不好。而今年以来涨得最好的股票往往是一些中小盘题材概念股或者创业板里面的绩优小盘股。以沪深300的权重成分股为例： 中国平安、中信证券、招商银行等金融股占了近一半的比重，这类股票在熊市里面很难涨起来；而诸如双汇发展、伊利股份、格力电器之类的消费白马股又受制于成长性，涨起来幅度有限。另外，中小板和创业板中有相当多的公司的盈利能力并不强，甚至存在暴雷风险。在这种情况下将过多资金配置在里面是很不明智的。