股票基金怎么怎样？
先说一点，对于大部分普通人来说，股票和基金都不是好的资产配置选择（先声明一下本人不是专业人士）。为什么这么说呢？我们拿数据说话。 先来看股票，按照一些金融书籍上的说法和国内某些人的实践，一般人购买股票的长期收益率应该为12%左右。但我们来看一组数据[1]： 从1990年到2015年间，年化收益最高的股票ETF是中证500，也只有6%。平均下来每月才1.4%，一年才16.8%。这已经比大部分人估计的要低很多了。而年化收益最低的股票ETF是上证50，居然还有-5.9%！也就是说如果你从1990年开始每年买一点上证50，到2015年你的资产不但一分没多，还变少了。这是为什么呢？因为我们买入的那个时候，上证50的估值已经是十年新低了。虽然后来的确涨了很多，但是期间经历过一次完整的下跌，一次的反弹，两次的震荡。在2015年之前，这只指数看起来仿佛是在原地打转一样。如果我们当时买了中证500或者创业板指，效果可能会好很多。但这仅仅是ETF的效果，如果是主动型股票基金的话，情况会更糟。
再来看看债券基金。按照道理来说债券基金的年化收益率肯定是不如股票的，但是在风险控制方面，债券基金要优于股票基金。但从数据来看，事实却并非如此。同样拿中债综合指数来对比，如果从1997年开始投资，到2015年的时候，只花了18年的时间，但是债券的年化收益率居然只有3.8%，还不如存银行。更让人吃惊的是，在这期间，中债综合指数竟然跌掉了21%，远远大于股票的跌幅！
出现这样的情况是因为我国的债券市场不发达，利率市场化还没完成，导致债券市场存在大量的“非理性”因素。具体可以查看之前写过的这篇文章： 为什么说债券基金是个“坑”？ 股票和债券这两种传统的理财工具并不适合普通人。那到底什么才是普通的投资者呢？一般的居民又该配置什么样的资产呢？我参考了一些国内的文献和美国的人均收入统计数据，发现普通人在资产配置的时候应该注意以下几点：
1、避免投资过度专注，做到广泛分散。不管是股票还是债券，都不可能一直涨或一直都是跌。如果因为某种意外，比如发生金融危机，那么对你的总资产带来的冲击一定是很大的。所以应该在资金量有限的前提下尽可能地把资产分散配置在不同种类的资产上。
2、避免一次性全部投入，做好规划分期买入。这样做可以避免陷入“高买低卖”的困境，同时也减少了机会成本。
3、避免以贷养贷，以债养债。这种做法看似没有增加任何负债，实际上隐含了一定的利息成本，而且增加了操作的难度。
目前能想到的就是这三点，当然最重要的还是要尽早开始投资。钱越多，付出的代价越便宜。如果等到以后钱到了几十万，哪怕只买一点，也要付出很高的交易成本和手续费。
第一类股票型基金，就是纯粹的股票型基金。按照证监会对基金的契约规定，纯粹的股票型基金的标的资产投资于股票市场的比例不低于基金资产的60%，实际上大部分的股票型基金基本上是以全部基金资产投资于股票市场。
由于这类基金只是专注于投资于股票市场，因此，它和大盘指数的相关性相当高。如考察沪深300指数同过去股票型基金的业绩比较，相关性会达到90%以上。也就是说这类股票型基金90%以上的涨跌幅是由大盘指数涨跌决定的，其余的10%涨跌幅才是由于基金经理的选股水平决定的涨跌幅。这样，纯粹的股票型基金就可以理解为是指数基金的一种变形。
投资者如果投资这类纯粹股票型基金，就相当于买入了一个股票指数，而这个指数涨跌幅的大部分由市场行情所决定，其余的由基金经理的操作水平决定。如果一位基金经理能够长期地、稳定地、持续地大幅度击败指数，那么投资该类基金是合算的，由于能够以较低的费用享受专业的理财，甚至可以跑赢大部分的机构。
第二类股票型基金，通常称为增强指数型基金。这类基金的投资契约也是主要投资于股票市场，其投资股票的下限比例一般在90%~95%。由于其投资契约对标的指数、投资比例有详细规定，因此投资时很难从基准指数中大幅度地偏离，对行业和个股也同样难以做大幅度的偏离，一般只会做小比例的偏离。
从这类基金的设计原理来看，就是力争跑赢所跟踪的指数。该类基金的基金经理通常不会大幅度地调整仓位，更不会大幅度地调整行业和个股。因此，该类基金通常在牛市中战胜指数的程度会有限，而在市场回调时能较好地保护基金的净值。对多数人而言，如果能从这类基金中选择跟踪指数和所投资基金市场判断一致的增强指数基金，往往也能带来较好的回报。
第三类股票型基金，通常称为配置型股票基金。这类股票基金的主要特点就是契约中规定了其投资股票、债券市场的大致比例，如股票投资比例60%~95%，债券投资比例0%~40%，并可以以少量比例投资于打新股。
由于契约中有宽幅的股票和债券投资比例，因此该类基金也可以投资债券市场，有些约定股票可以投资到95%，债券可以为0%，或者债券投资40%，股票市场只有60%。因此，该类基金由于有债券投资的比例，因此波动率会小于配置100%股票的两种基金。
同时，由于投资比例的约定，当市场行情不好时，该类基金可以将股票仓位降到60%，以此来保护净值。因此，在市场行情上涨时，该类股票的收益会落后于100%投资股票的两种基金。当然，在市场行情不好时，该类基金的回撤跌幅会小于其他两种股票基金。
对于投资该类基金的投资者，建议选择那些投资经理能从债券市场中带来超额收益的配置型股票基金。因为在10年内的可回溯业绩中，该类股票的平均收益和纯股票基金的收益差距不大，但回撤的幅度和净值波动要小于纯股票型基金。如果债券部分能带来一定的超额收益，那么该类股票基金的收益和净值波动会大幅改善，值得优先投资。
在理解了股票型基金的三类本质后，选择股票型基金就比较容易了，在选择时主要考虑下面的两方面：
第一，对市场行情的分析。当分析市场处于牛市时，应优先选择前两种纯股票型基金。如果不能很确定地判断市场处于牛市行情，则应选择第三类配置型股票型基金。
第二，结合基金的投资契约、年度收益率、年度最大回撤进行综合考虑，在最大回撤能忍受的前提下，选择年度收益率高的基金。年度收益率代表了基金的年度平均波动水平，在忍受最大回撤的波动前提下收益率越高越好。
