股票基金还会跌吗？
股票、债券和商品期货都是风险资产，它们的价格都受风险因素的影响。为了简化分析模型，通常把风险因素分成两类：系统性风险（或曰整体风险）和非系统性风险（或者说个别风险）。非系统风险是指单个企业或者行业所特有的风险；而系统风险则指对整个市场指数会产生影响的风险。 一般来说，债券的价格主要受利率影响，而利率属于系统风险因子；而对于股票价格来说，除利率因素影响之外，还有上市公司的特殊经营风险，这些特殊经营风险就属于非系统风险因子。当然，一些特殊情况需要特别对待。比如，在通货膨胀期间，实际利率为负值，此时债券价格可能会上升而不是下降，但这种情况非常少见。而在金融危机时，对整体市场和很多行业都会产生重大冲击，此时应该属于系统风险的范畴。
对于风险资产的价格，我们可以建立如下分析框架： P(t)=\eta_0+\eta_1X(t) (1) 如果时间跨度足够长，且因子平稳，方程（1）可以写成如下形式 \bar{P}=\overline{\eta}_0+\overline{\eta}_1 X (2) 其中，\overline{P}表示某资产的价格对数均值；\overline{\eta}_0表示该资产的贝塔系数；\overline{\eta}_1表示该资产的价格对数方差。 基于上述分析框架，我们就可以考察风险因子的变动对风险资产价格的影响。如果我们要研究利率变化对债券价格的影响，只需要估计方程（1）或者（2）中的 \eta_1 即可。
由于我国证券市场发展还不完善，风险资产的价格受到很多不可观测的因素影响，估计方程（1）或者（2）往往十分困难，甚至是不可能。我们只能退而求其次，直接研究风险因子与风险资产价格之间的关系，即检验以下方程是否成立 P(t)\approx f_{\theta}(x(t)) (3) 对于以上关系式，如果我们能够估计出参数 \theta （可能还有很多个待估参数，取决于方程的复杂程度），那么只要风险因子满足方程（4）的需求条件，我们就完全可以根据方程（3）预测未来风险资产的价格。
当然，我们在应用上述理论进行分析时还要考虑诸多现实因素，包括数据可得性、样本容量等问题。