2009美国通涨了吗？
1.CPI上涨，但不是通胀 居民消费价格指数（CPI）是衡量通货膨胀的指标之一。根据定义，CPI=（Zn/Zo）^100，其中zo表示基期商品和服务的总价，zn表示报告期商品和服务的总价；
2008年第四季度CPI为78.8，2009年第一季度CPI为79.3，第二季度为79.6，第三季度为79.4，四个季度的环比增幅均为0.9%，按照CPI的定义，在2009年每个季度，CPI都上升了1%，符合“通货膨胀”的特征。 但这就是通货膨胀吗？未必如此。 因为构成CPI的诸多项目当中，有些是价格上涨，而有些则是价格下跌的。如果我们把上涨的项目挑出来，就会发现这些项目的绝对值都在减少。以2008年第四季度为例，CPI总共有1052项，其中512个项目的价格上涨了，涨幅大于100%的有52个，大于50%的有124个，大于10%的有290个，小于-10%的有41个，小于-50%的有10个，小于-100%的有1个。也就是说，除去200个左右的项目之外，其他项目的价格都是下降的。
同样地，2009年每个季度也是如此。尽管CPI每个季度都上升了1%，但是，这个百分比其实是包含下降项目的相对变化量。如果把所有的下降项目加在一起，总和可能要比1%要大得多——因为很多项目的降幅是超过100%的。这样计算出来的通涨率才是真实的、可以被理解的通涨率。 我把以上数据做了一张表格，如下：
从表中可以看到，2008年下半年开始，食品和能源的价格大幅度上升，但与此同时，交通和通信的价格大幅度下降，后者足足下降了14%。这种价格升降的比例远远超过了1%，如果按照传统的观点，把CPI简单理解为“物价水平上升的指标”，那么2008年和2009年的CPI肯定是太高了。但如果把目光放到所有项目中，就会看到一个完全不同的景象，CPI只是众多价格的平均值，它的波动受到组成成分变动的影响非常大。2008年和2009年，食品和能源项目的价格明显上升，但交通和通信的项目价格明显下滑，这两个部门的比重加起来接近70%，它们对CPI的平均影响高达3%，也就是只要这两类项目价格的变动方向一致且幅度差不多，就能把CPI维持在相对比较稳定的水平上。
从表中也看到，除了食品和能源以外，其他的项目价格几乎都在下降，尤其是交通和通信的项目，如果把这些项目的涨价全部计算在内，2008年和2009年的时间，CPI应该连续下降才对。从整体上看，CPI虽然高，但其实并没有出现明显通胀。
2.PPI上升，但不是通胀 生产价格指数（PPI）反映的是生产和制造环节的物价水平，与CPI不同，它不包含消费者的偏好和情绪等因素。理论上来说，PPI应当等于CPI，但在实际情况中，两个指数并不等价，PPI总是比CPI上升得更快一些。这主要是因为中间品和最终品之间的价格存在时滞导致的。
由于生产过程一般比较长，从投入原材料到产出成品往往要经过几个月甚至几年的周期，上游行业（比如石油、钢铁和有色金属）的价格变动会对PPI产生较大影响。同时，PPI也常常被视为通胀的先行指标。 我整理了近二十年来PPI和CPI的变化情况，如下图所示：
图中可以看到，一般情况下，PPI先于CPI上升或下降，二者密切相关。但从绝对数值上看，PPI和CPI存在一定差距。2009年，PPI最高升到了131.2，最低降到了93.5，而CPI只最高升到108，最低降到99。这说明虽然PPI和CPI都上升，但前者上升的幅度总是大于后者，二者之差几乎总是大于1%。这意味着用过去简单的平均值来解释现在的通涨没有多大意义，必须把视线转到更多细分的领域上去。