哪家企业还能薅羊毛？
我最近在研究企业，发现一个很有趣的现象：很多企业的股票被低估了！ 我用了一个简单的模型来评估这些被低估的企业，这个模型的估值原理非常简单，就是利用市盈率（PE）来计算，具体公式如下： 市值=净利润×（1+PE） 所以当利润为正且稳定的时候，市值就能被合理预估出来，然后和目前的股价进行比较，就可以得出是否被低估。当然，估值不可能精确到分，这里只是简单建模而已。
我选取了A股市场上500家规模较大的上市公司作为样本，然后再从这500家公司当中选取部分上市时间较长，财务数据完整的公司来做进一步的分析。 我分别用低、中、高三种不同的PE对这500家公司进行了估值，然后把估值结果按照从低到高的排序做进一步的研究。 经测算，这500家样本公司的平均PE值为32.24倍，低于这一数值的公司约占98%，高于这一数值的公司仅占2%。也就是说，绝大部分公司的PE值都相对较低，只有很少一部分公司的PE值相对较高。
为了直观地显示不同行业之间PE值的差异，我把所有公司分为10组，每组代表的PE值差距为一倍。下面这张图展示了各个行业的PE值分布情况： 从图中可以看到，大多数行业的PE值位于10~40倍之间，只有极少数的行业如汽车、食品饮料等部分的公司的PE值才能超过100倍，而房地产、交通运输等行业的大部分企业的PE值则非常低。
经过进一步分析，我发现被高估的2%的高PE值公司大多集中在食品饮料、医药生物和电子半导体行业；而被低估的98%的低PE值公司则主要集中在金融地产、煤炭钢铁、建筑装饰和有色金属行业。
可能有人会问：为什么低PE值的公司多是周期性行业或者弱消费属性行业呢？因为这些行业的业绩受经济周期影响较大，在经济上行期，这些行业的业绩能持续增长，而在经济下行期，这些行业的业绩则会下滑得比较多，从而使得PE值上升较快，反之则在下降。所以这类公司的股价波动往往比较大。 高PE值的公司虽然少，但是行业代表性却很强，几乎涵盖了各行各业。这些公司的共同特征是：现金流较好，营收增长较为稳定，并且能够在一定时期内维持较高的ROE水平。
通过深入研究这些高PE值公司的经营状况，我发现它们有一个共同的特征：注重资本支出和技术革新，不断地投入资金用于新项目的开发和新技术的应用，从而能够保持较快的营收增长速度，同时由于新技术和新项目带来的产能扩张，还会带来期间费用的下降，最终体现在ROE的提升上。