美国加息为什么人民币贬值？
人民币对美元汇率，主要是由中美两国宏观经济基本面决定的。当前，中国经济面临下行压力加大、通胀率居高不下，而美国经济则呈现缓慢增长、通胀温和的态势。在美联储加息预期下，市场预计美联储加息周期启动后，中国央行将被动跟涨。 首先来看美国的利率和通胀水平。2015年开始的美国量化宽松政策，推动了资产价格的上涨，其中房地产市场的强劲反弹，推升了整体的物价水平。为了抑制房地产价格，2016年下半年开始，美联储加息进程逐步拉开帷幕。
到目前为止，美联储已经加息4次，每次加息幅度25个基点。虽然加息进程尚未结束，但市场普遍认为美联储将于次年加息完毕。由于之前两次加息，美国CPI已经达到2.9%，接近3%的央行加息门槛。接下来美联储加息的边际效应正在逐步减弱。 但人民币对美元的汇率并没有跟随美国货币政策的变化而上行。反而在美联储加息的背景下，出现了贬值。究其原因有二：一是国际能源价格下跌，二是中国经济基本面仍然较强。
从能源上来看，国际原油期货价格目前已经跌回到三年以来的最低位置附近。作为大宗商品之王，石油价格下跌有利于降低中国的进口成本，提升中国的利润空间。同时，国内煤炭等能源价格也在低位徘徊，有助于缓解通货膨胀的压力。 从贸易顺差上来看，中国经济增长依然保持强劲势头。2017年前三季度我国进出口总额达24.38万亿元，比上年同期增加9.9%；其中出口额为13.91亿元，同比增长4.4%。而进口额7.47亿元，同比下降0.6%。贸易顺差达到6.44亿元，同比增加5.4%。
另外，中国人民银行公布的数据显示，2017年第四季度外汇占款减少4395.8亿元，为连续第四个季度下滑，累计减少3603.3亿元。2017年全年外汇占款减少5962.9亿元。有分析师认为，外汇占款减少部分原因是外资流出通过购买债券等方式持有境内资产，也有大量境外资金通过内地银行体系流入境内企业。无论何种原因，外汇占款的减少表明外资在不断地流出，从而增加了本币升值的压力。
总体上看，在美联储加息大背景下，人民币对美元汇率处于一个相对被动的状态。一方面，美联储加息会刺激以美元计价的大宗商品价格上涨，增加中国输入性通胀的风险；另一方面，人民币对美元的升值压力也会持续存在。