企业的规模如何分化？
先分享一个案例，2015年7月，美团网完成D轮60亿元融资。当时的美团市值大约为80-90亿美元。而到2018年4月，美团完成F轮融资，估值达到1800亿人民币（约250亿美元）。两年多的时间，企业估值增长了20倍，这显然是一个爆炸式的增长。 然而，如果回顾过去，我们会发现这家企业其实一直处在亏损的状态，且亏损额不断扩大。从2010年到2015年，美团的累计亏损达到了13亿美元。直到2015年底，由于补贴逐渐减少，用户数量开始稳步提升，业务开始盈利，才实现了首次现金流为正。如果你按照季度数据计算，会发现在过去的几年里几乎每一季度都是亏损的。
那么，在持续巨额亏损的情况下，为何资本仍继续加持呢？我认为核心原因在于美团通过庞大的销售网络和海量的用户资源形成了极强的网络效应和规模优势。随着用户数量的积累，用户的信任度不断增强，商家不断加入，供给在不断丰富。于是用户的消费选择变得多元，从而不断吸引新的用户，形成正向循环。
于是我们看到，当其他同类企业面临亏损、艰难求生的时候，美团却凭借强大的网络优势和规模优势迅速扩大了自己的市场占有率，成为该领域的绝对领先者。在交易额不变的情况下，市场份额的扩大必然带来营收的增长，而且往往是成倍数的增长，这也直接导致了企业价值的飙升。 从另一个侧面来看，美团的亏损其实也蕴含着一个商业逻辑，即为了抢占市场和用户份额，不惜血本投入，主动选择亏钱，把竞争对手熬死，自己则成为行业寡头，进而获取超额收益。这就像互联网刚兴起时，很多互联网企业即使没钱可赚甚至赔钱也要做，目的就是占据市场地位，获得先发优势。
在现实企业经营中有很多这样的案例，为了抢占市场、获取先发优势而不惜血本的投入，短期可能亏钱，但后期却能爆发出惊人的业绩和市场潜力，创造超越预期的价值。所以说，很多时候亏钱其实是企业在抢占市场、锁定竞争地位和份额，这种亏损是一种战略性的亏损，是有意而为的。