基金扎堆谁带头？
首先，我们看一下近10年来基金重仓股的变动情况（前十大重仓股） 2010年四巨头占据市场半壁江山，格力电器和万科A分别位于第一、第二重仓位置；到2017年依旧是四巨头霸占市场，不过排序出现了变化，招商银行取代了格力成为第一大重仓股，而美的集团则取代了万科A成为了第二重仓股。
从整体上看，前十重仓股的稳定性较差，经常发生变化，而且个别年份会出现大幅更换的情况——2015年和2016年机构都减少了对于银行股（尤其是国有大行）的重仓比例；另外值得一提的是宁德时代，作为新能源行业的领跑者，2016年开始进入基金的前十重仓股名单，并且排位逐年上升，到了2020年末已经位列第四。
我们再来看下最近三个月（三季度）的变化情况——其实之前几年基金重仓股的变化情况都可以归结为“调仓换股”，而这近三个季度显然不是，而是真正意义上的“加仓”！以贵州茅台为例，基金连续多个季度减仓之后，在三季度再次大举增持，而类似贵州茅台这样被基金大幅度“增持”的股票有很多，包括五粮液、泸州老窖等白酒龙头，以及隆基股份、通威股份等能源龙头。
可以说，这些行业的龙头企业获得了机构资金的“青睐”。 最后我们再看看个股的数据——以贵州茅台为例，2020年第四季度公募基金持有茅台的数量创出了历史新高，同时机构的持股比例也达到了历史最高水平，接近13%（虽然随后一个季度有所减少，但依旧处于历史高位）。
而其他诸如五粮液、泸州老窖等白酒股的机构持股数据也是同样如此。 也就是说，虽然表面上看是“板块轮换”“风格切换”，但是背后其实是机构资金对少数几类个股的扎堆现象……这或许才是基金抱团的真实内涵。