私募基金利润在哪?

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从私募基金的分类说起吧! 私募基金按照投资策略的不同可以分为股票私募、债券私募和多资产私募等;按募集方式的差异可分为私募证券基金与私募股权基金。 我们平时说的“私募”通常指私募股权基金(Private Equity Fund)。

私募股权基金起源于美国,主要投资于未上市的公司,通过购买公司的股份进行参与和控制,进而获得收益。这些公司往往处于成长期或者成熟期,具有较大的升值潜力但是存在一定风险。

国内目前运营的私募股权基金大多数是人民币基金,主要投资于中国境内尚未上市公司,但少数基金有出海的投资需求。 相比其他两类基金,私募股权基金在投资决策上的自主权比较大。对于项目的选择,基金公司会根据不同阶段企业的估值方法和流程对拟投资项目进行价值评估,并根据项目的投资价值和融资需求确定最终交易方案。

由于公募基金受到监管机构严格限制,并不能通过杠杆投资增加收益,而大部分私募股权基金可以通过私募方式募集资金,且基金管理人可以根据自己对市场的判断和投资策略灵活地调整仓位,因此私募股权基金具备较高的灵活性,可以进行主动管理。

当然,基金管理人在对基金进行灵活配置的同时也需要承担相应的风险以及由此带来的潜在损失。 如果一支私募股权投资了多家公司,并且这些公司最后都成功上市了,那么这支私募很可能收获丰厚的利润。 但这种情况是极小概率的。

大部分情况下一只私募可能只会投在一两个公司,甚至没有收获任何收益——因为中国的创业公司倒闭的可能性远超境外市场。 而即便成功上市的极少数公司中,也有大量公司面临二次融资失败,市值跌去90%的情况。

所以私募基金经理面对一个个不确定的未来,一边要在投资者面前表现十足的信心,一边还要苦苦寻求那些少数的确定机会。 这是私募行业公认的最难做的地方之一。

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私募基金管理人的主要收入来源于管理费,但通常收取的比例低于公募基金。管理费是管理人根据资产管理规模的一定比例计算收取的费用,作为其管理基金产品的报酬。

根据基金的不同类型,私募管理费的收取标准也不相同,一般股权类和并购类的基金收费较低,固定收益类产品收费相对较高。一般固定收益类产品管理费在 1-2%左右, 股权投资类在 0.5-1%之间。此外,不同的基金类型,由于投资领域的特殊性,会对于杠杆率和衍生金融工具的使用程度有不同,因此,管理费的收取也会根据杠杆率的多少而定,杠杆率越高,管理费越低。

从管理费的角度出发,如果私募基金管理规模达到68亿元,年收入将能达到1亿元。根据中国证券投资基金业协会私募基金管理人报送的管理基金规模(2016年第1季度),管理规模在10到20亿元之间的私募基金管理人数量占总数量的比重最高,为16.1%;管理规模不足5亿元的占比为41.8%; 千万元规模以下的私募占比达到18.8%, 从私募管理费的角度出发,大部分的私募基金存在入不敷出的经营窘境。

为了解决管理费所面临的窘境, 提高基金的绩效, 私募基金通常采用业绩报酬 (Carry, 又称“业绩分成”、“绩效分成”、“绩效收益分成”) 的方式, 将管理人的利益与投资者的利益更好的绑定在一起。与管理费不同的是, 业绩报酬是在私募基金净值增长、 实现盈利或者达到合同约定的其他报酬提取标准时,由基金管理人按照约定比例提取的收益。业绩报酬激励了基金经理采取更高风险的投资策略去追逐高回报, 实现基金净值的超额增长, 以获得更多的业绩报酬。同时, 也更好的实现了投资管理人与投资人利益保持- 致。

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