如何理解私募基金?

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从金融监管的角度来看待私募行业的发展。 2014年,中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)成立并颁布《私募基金管理人登记和基金产品注册暂行办法》(以下简称《办法》),对基金管理人的登记与基金产品的备案做出了原则性规定;2016年11月,中基协发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第3号——单一客户募集》,对私募资管业务的登记备案事宜进行了细化;2017年8月,中基协发布《关于对部分违规私募基金进行惩戒的公告》,首次以自律处分的形式对私募基金管理人及相关从业人员进行惩处。至此,涉及私募行业的主要制度框架基本确立。

自《办法》实施以来,虽然中基协不断对有关业务规则进行调整完善,但总体而言,现行有关规范文件为私募行业提供了相对清晰的制度框架和发展方向。 其次,从私募行业的本质特征来解读该行业。

根据中国证监会对私募的定义,私募基金是“采用非公开方式向投资者募集资金并投资于股票或债券的一种融资行为”。一方面,相对于公募基金,私募基金具有“封闭型”“净值型”等特点;另一方面,从投资运作看,大部分私募基金采取主动管理的思路,通过选择具体投资项目实现收益目标。与公募基金相比,大多数的私募机构更注重对资产的选择和管理。

然而,由于我国私募基金发展时间较短、行业规则正在逐步建立健全,因此与公募基金相比,私募行业在资金规模、信息披露、合规运营等方面存在较大差距。加之,目前私募基金从业人员数量不足、专业能力有待提升,相关机构在投资管理流程、内部控制体系方面尚不完善,从而给行业带来了一定的风险。 第三,结合上述两个层面的分析,我们认为私募基金可以定义为:经中国证监会批准设立的金融机构,以从事投资活动为目的,以非公开方式向合格投资者募集资金并进行独立运作的专业化资产管理机构。

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私募基金的“私募”二字,可以从募资过程和募集对象两个角度来理解。在募资过程上,私募基金不能采取公开营销的方式,不能通过媒体或者发放宣传单、在百货公司摆设攤位、在路边派发传单等向不特定对象宣传推介,也不能通过信息网络,比如设立募资网页或者在微博、微信等平台上宣传和推介。在募集对象上,私募基金是面向具备相应风险识别能力和风险承担能力的合格投资者,以非公开方式募集。也就是说,管理人应当确认其投资者是符合法律法规规定的合格投资者,个人以投资于单只私募基金不低于100万元且具备相应风险识别能力和承担能力的为合格投资者。也就是说,如果你的朋友向你介绍某个私募基金,只能是以个人的名义向你提供信息,不可以拉上你的邻居、同事一起开会介绍该项目。

此外,私募基金还不能向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。如果你的朋友向你介绍某个私募项目时,告诉你投资该项目稳赚不赔,本金和收益都有保障,那么你就应该谨慎面对了,这很有可能是一场骗局。

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