以价值投资为标准吗？
我们对于证券市场是否有效率并没有一个确定的答案。如果答案是肯定的，那么市场必然会有效率；然而实际情况并非如此。所以“以价值为基础进行投资”这句话本身就是一个伪命题——因为所谓“价值”本身就是个变动的东西。
其次，就算我们认为证券市场是有效率的，我们也无法确定市场价格已经反映了所有可获得的资讯（即我们无法确知P=0）此时我们再谈“以价值为依据进行投资”就完全没有意义了！ 因为根据有效市场假说，股价的当前数值就是投资者所能够得到的全部资讯。如果你认为还有更重要、更基本的资讯没有被包含在当前股价之中，那么你就应该采取不同的策略而非“以价值为依据进行投资”。 举个例子：
假设你是一名期货交易者，你认为当前期货价格没有反映美国将要在下个月举行的总统大选的结果。根据有效市场假说，这个结果应该已经被包含在期货价格之中了，所以你买入看涨期权是做多，卖出看跌期权是做空，并且等待选举结果出来。
而如果是这样的做法，你在总统大选之前任何时刻都是符合“以价值为基础进行投资”的策略的。直到投票那天，你的头寸才不符合这一策略。之所以在你看来它没有反应是因为时间还没到啊！ 在我看来这种策略根本就不是基于所谓的“价值”而是基于你对未来的预测。当然你可以说你的预测是根据对经济情况的分析得出的，但那也只是决定你应该做多的因素之一罢了。