美国加息后有什么后果？
最近，美联储已经将基准利率提高了3.75%以上。这将是自 1994 年以来的最大单次加息幅度，也是2008年金融危机以来最严重的一次加息。那么美联储此次加息的影响究竟有多大呢？
首先，我们需要了解，美联储的加息和中国的降息是完全相反的。在货币政策的执行过程中，各国央行主要调节的是市场利率。所谓市场利率，是指市场上金融资产的收益率。而这个收益率由资金供给和需求决定。
以中国为例，我国货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金率、再贷款再贴现等。其中，存款准备金率和再贷款再贴现属于货币政策的中介指标，而公开市场操作则是最关键的市场行为。通过买卖债券，央行可以调节银行体系流动性的松紧。流动性充足的时候，央行减少购买债券，市场的资金的供给增加，利率下降；反之，如果流动性紧张，央行增持债券，市场上的资金减少，利率上升。
值得注意的是，无论是存款准备金率的调整还是公开市场操作的买卖，都是央行主动市场的行为。我们通常说央行的“降息”或者“加息”，其实指的是央行在市场上买入或者卖出的利率。而不是市场本身的自然利率。当然，如果央行不加杠杆（即不动用外汇储备），纯粹依靠购债扩张的基础货币，那么这个利息上升的过程必然是缓慢而复杂的。因为每次买进债券都需要消耗一定的时间。这就给了市场充分反应的机会。
但是目前美联储的加息与以往不同，它是大幅度提高基准利率，然后让市场去自行调整利率水平。这就增加了金融市场波动的不确定性和剧烈程度。这种加息方式对全球风险资产造成巨大的冲击是不言自明的。近期中国股市的持续低迷就受到外部传导效应的影响。 美联储加息影响最大的可能是国际石油价格和中国房地产市场。
众所周知，美联储加息会导致美元回流，抑制全球通货膨胀。因此对于大宗商品尤其是石油的需求会明显下滑。此前由于俄乌冲突导致的石油暴涨局面将会逐渐被消化掉。从长远角度来看，随着美国经济的复苏，石油的需求终将回升至疫情前水平。但这个过程一定是缓慢而曲折的。
需要指出的是，尽管中国房地产政策放松，房贷利率下调，但对于楼市的刺激效果依然相对有限。这是因为美联储加息导致外资流出，国内资产价格下跌，作为资本项目下开放的国家，我国的外汇管制政策仍然面临着严峻的考验。短期内，我们认为房价上涨的可能性不大。