交银多策略回报基金？
这个业绩比较基准不是很准确，因为比较基准的制定是有严格规则的，不是随便设个数值就可以的。 这个业绩比较基准包含债券和股票两个部分，各占50%的比例，那么现在股票和债券的收益率是怎样的呢？ 我查阅了中信证券的研报[1]，按照他们计算的结果2008年9月19日（即金融危机爆发后第一个交易日）上证综指收于3637.41点，此后至2012年底该指数震荡下行，期间最大跌幅达2180点，也就是2013年初沪指才重新站上了3000点。从2008年下半年到2013年初这段时间来看，沪指累计涨幅为-12%，年化收益率约为-3%。 如果按照沪深300来计算的话，情况要好一些，2012年底沪深300指数收于2536.40点，相比2008年9月19日的低位上涨约26%。虽然在此期间两融标的不断扩容，但融资余额在2008年末依然处于较低水平，对市场的影响微乎其微。综上，以2008年9月19日为分界点，之前市场由券商主导，之后市场由两融资金推动，所以2013年之后基金的收益应该会跟上涨幅较大。
但是，值得注意的是，该基金在2012年年初就已经终止了合同期的净值公布（官网显示最后一批净值发布是2012年第一季度），所以我无法获取该基金在2012年至2013年的净值数据。 关于该基金在2012年和2013年的表现我只能给出猜想。我认为，由于多策略基金具有通过改变组合久期和杠杆率来进行套利的功能，在行情反转的时候，这类基金最先受益，所以净值增长应该是快的，但是也不会快很多；而如果行情依旧弱势的话，这类基金会有一定的回撤。 至于回撤的大小就很难估算了，这是因为影响一个基金业绩的因素有很多，而且不同性质的因素作用方向是不同的，有些因素会影响收益而有些则只会影响风险。如果我们不能确定上述假设成立的话，那么对每个因素进行微调都会导致结果的大相径庭。