中石油有投资价值吗？
从长期来看，石油公司都是有投资价值的。 石油行业的周期性主要体现在石油价格的波动上。近30年的数据表明，WTI原油期货平均价格为64.8美元/桶，最低价格为15.92美元/桶，最高价格为147.3美元/桶。二者差值达到206美元/桶，振幅达313%。 如果考虑到通货膨胀等因素，实际油价的波动要大于上述数值。在极端情况下（如两次世界大战时），石油价格甚至出现过负值。
但正如 @周小川所说，石油等大宗商品的价格下跌并不是货币政策的目标区间。因此从货币政策的角度来说，当物价下跌时，为了刺激经济增长，央行只能被动地加大购债规模，从而维持利率水平在很低的状态。从这个角度来看，当油价处于低位时，宏观经济面临通缩压力，此时应该担心的是通胀预期低于目标水平；相反，如果油价暴涨，虽然短期对经济增长有打压作用，但从长期来看更有利于经济的平稳运行。
对于石油行业来说，更合适的评价指标应该是周期性波动幅度（反映在股价上的波动率）而不是周期性，毕竟“水能载舟亦能覆舟”，石油价格在极低和极高状态下都对行业有很大侵蚀。 从这个角度来讲，中石化的经营状况要明显好于中油股（000857），因为中国石化可以通过卖气赚钱（销售天然气收入占总收入的比重高达57%），而中国石油主要的收入来源则是石油销售收入。
另外需要说明是，虽然国际石油公司可以通过并购实现规模的迅速扩大，形成一定的规模效应，降低平均成本，提高市场占有率，并通过卖出昂贵的石油资产实现利润最大化。但这种跨国界、跨国的运作模式对中国石油这样一家国有控股的公司来说并不现实。所以，在现有体制下，中国石油和中国石化必须同时做强做大才能实现整体最优化。