博泰金融值得投资吗?
从公司层面来看博泰金融: 注册地址:位于上海浦东的上海国际金融中心;注册资本:1.6亿美元,2013年8月完成增资(贝莱德等注资),目前注册资本为4.65亿美元;主要股东:中融信托旗下的中融基金管理有限公司持股79%,上海国际集团有限公司(上海国资委控股的国有独资企业)旗下上海海博鑫惠资产管理合伙企业(有限合伙)持股20%;
经营业务:银行间市场交易员,提供以贸易融资为主的各种金融服务,主要包括买断式贷款、卖方信贷、ABS、NCD、质押贷款和债券贷后管理等。目前已开展业务的有5家,包括工、农、中、建、交5家大型商业银行和汇金公司。 目前,公司的主营业务收入主要还是来源于信托受益权的管理费,这一块占了主营收入的9成左右。至于其他的业务,如ABS、NCD、质押贷款以及债券贷后管理产生的收入在主营业收入里面占比非常少,甚至还没有达到1成,而且这些业务都是处在起步阶段,尚未能够形成规模,对公司整体业绩的影响非常小。
从已经披露的2016年年报来看,除了支付相关费用(主要是支付给合作银行的手续费和监管费等)之外,公司当年的营收1.7亿元,净利润却达到了5.4亿元,这主要是因为母公司——中融信托去年末的“信托项目资产估值”增加了117亿,使得“信托项目资产净值”增加150亿的原因,而这一数据在之前的年度报告里是没有的。
当然,这里也有部分会计处理的理由,如果将一些计提的费用进行转回就有1.4亿的盈余,但这是带有明显主观色彩的账面处理,并且对之后的业绩产生没有实质影响,这种依靠会计技巧来调整利润的方式并不值得肯定。 另外,需要说明的是公司在年报里提到的ABS、NCD、质押贷款及债券贷后管理等相关业务并没有明确说明其业务的收入情况,只是在附注里有零星披露,比较含糊,因此无法对这些业务产生收入的真实性做出判断。 鉴于公司目前尚处于起步阶段,各项业务都处于亏损或者微利的状态,而且主营业务收入单一且对母公司依赖性强,未来的成长性存在较大的不确定性。