利率上升期如何投资？
利率上升的预期会导致资产价格下跌吗？ 会！并且是普遍的情况。比如美联储加息周期中，美股是有较大幅度下挫的；同样，在17年去产能去库存期间，A股也是大幅下跌的。但这并不是说利率上升就必然导致资产价格下跌。
从历史数据来看，美联储加息周期开始，标准普尔500指数先于加息开始下跌的概率接近7成；而16年开始去的库存去产能，沪指先于政策开始下跌的概率也超过6成。也就是说，在利率上升的早期阶段，资产价格往往是先于利率上升本身出现下跌的。
其次，利率上升对不同的资产的价格的影响方向是否一样？ 不一样！一般来说，利率对于风险资产的影响都是负面的。但这里的风险资产主要是指股票等权益类资产，对于债券等固定收益类资产来说，利率上升影响并不明显。当风险偏好下降时，最先下跌的往往都是风险较高的资产，之后风险偏好的下降才会传导到风险较低的收益债资产上。在风险资产和债券之间，由于风险偏好改变导致的利率上升，其影响的先后顺序是不同的。
最后，如何找到那个被低估的资产？ 利率上升的初期，风险资产往往已经出现了下跌，这时我们需要做的是寻找那些跌得最多的资产。因为在之后的利率上调途中，这些资产的表现往往会更好。 以美股为例，在美联储加息周期中，通常会是估值较低的小市值公司先跌，等到加息末期，才是估值较高的大市值公司下跌。
同时，在经济下行压力较大的环境中，央行降息概率上升，此时应当选择那些经济下行周期表现较好的品种，如房地产。在美联储加息周期中，中国多次降准降息，2014年底甚至出现了降准降息再降准的连续操作，当时对低估值的蓝筹板块起到了不错的刺激效果。