债券投资风险因素有哪些?

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1.利率风险 利率风险是债券市场所特有的风险,它是指由于利率变化导致债券价格变动所带来的风险。其中,因利率上升而导致债券价格下降的风险称为折价风险(recovery risk);因利率下降而导致债券价格上升的风险称为溢价风险(premiumrisk)。投资者进行债券投资,最担心的是因利率波动造成本金损失,因而利率风险对债券投资的影响至关重要。 目前,我国债券市场已实现了跨市场的互联互通,资金供求主体之间通过协议的方式实现融资的成本与期限的匹配,利率风险在债券收益率中得以充分体现。了解影响利率风险的要素对于投资者正确评估债券市场风险至关重要。 在我国债券市场中,影响利率风险的主要因素包括政策利率、宏观经济及流动性等几个方面。

①政策利率:在我国目前基准利率体系下,LPR作为参考利率,由报价行自主报出,反映银行间市场上资金的价格走势,其包含的信息量最为丰富,对利率风险的影响最大。央行政策利率,包括存款准备金率、隔夜和7天期逆回购利率以及中期借贷便利利率(MLF)等,也对债券利率风险产生影响。

②宏观经济:经济的增长离不开金融的支持,而债券市场作为直接融资的重要渠道,与经济发展具有同源性,二者之间存在密切联系。考察债券市场,需要将目光投向宏观经济。通常情况下,在经济下行周期,企业财务压力增大,违约风险提高,政府出台刺激经济的政策,信贷增速回升,信用利差收窄,债券投资遭受损失的概率增加。反之,在经济上行周期,经济增长前景乐观,债券投资获得收益的可能性较大。在分析利率风险时将宏观经济因素纳入考虑范围是十分必要的。

③流动性:债券市场的交易方式包括现券买卖和质押式回购,其中,质押式回购以国债或中央银行票据为质押品,具有期限短、流动性好的特点,被广泛用于弥补短期头寸的不足。流动性的需求情况会对债市走势产生重要影响。一般认为,当资金供给大于需求时,即市场上存在大量的闲置资金,利息率会降低,此时债券价格上涨;反之,当资金需求大于供给时,利息率会升高,债券价格就会下跌。从长期来看,债券价格与货币需求趋势大体一致。

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1、利率风险,债券的价格与利率变化紧密相关。当利率上涨时,债券价格下跌。债券的价格与利率变化的敏感度由债券久期来度量。

2、信用风险,对于非国债类债券,发行方的信用质量可能发生变化,其可能延迟支付利息和/或本金,甚至可能违约。信用质量的变化直接影响投资者对发行方偿付债务能力的预期,并进而影响债券的价格。

3、再投资风险,在债券持有期间,投资者收到的利息收入可能因为市场利率下跌不能达到原来的收益率。比如,某投资者在市场利率为10%时购买了一只10年期10%利息的债券,当债券持有5年后,市场利率跌至6%,那么利息收入再投资时的收益不可能达到10%。

4、通货膨胀风险,对于没有通货膨胀补偿的债券,通货膨胀会侵蚀债券利息和本金的购买力,若通货膨胀率达3%,债券收益率只有2%,对于投资者就有贬值的风险。

5、流动性风险,投资者在卖出债券时可能由于市场流动性不足,以低于市场平均价格卖出而形成资本损失。

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