多伦科技资金流向？
前些天看了关于多伦科技的研报，研究结论是：公司基本面没变，仍处高速增长期，给予“强烈推荐”评级。 报告中提到，2017年公司在手订单4.85亿元，同比增长68%；实现营收3.97亿元，同比增长76%；归母净利润1.3亿元，同比增长142%。且公司在手订单中，超过一半来自于前五大客户，稳定性较好。
业务结构方面，公司智能化业务(智能交通、智慧停车)收入占比由2016年的54%上升到70%以上，业务结构得到优化。目前，公司已经形成了以人工智能、车路协同为核心，以智慧交通、智慧停车为两翼的“一心两翼”产业布局，在智能网联汽车与智慧城市领域拥有完整的解决方案。
同时报告也指出，公司的应收账款和存货均处于较高水平，存在应收账款收款风险以及成本涨价的风险。
个人认为，一家公司有没有成长性取决于三个方面：行业空间、公司地位和竞争环境。
首先看行业空间，我国智能交通行业虽然总体市场规模不大，但是各细分市场成长性不同，其中信号控制系统作为交通建设领域的刚性需求，市场一直保持平稳增长，而智能网联汽车和电子警察等新兴领域则增长迅速。根据测算，预计2021年底，国内智能交通各细分行业市场规模分别为：信号控制系统325亿元，高速公路收费系统136亿元，智能网联汽车测试场地71亿元，电子警察及相关设备69亿元，智慧停车56亿元，其他智能交通产品(视频监控、车载视频服务器、车载通讯设备等)合计49亿元。从行业增长率来看，2017年以来，除电子警察略有下降外，其余各个子行业都在两位数增长，尤其是智能网联汽车测试场地、智慧停车，年均增幅都超过了100%。这说明，至少就目前的调研情况来看，多伦科技所处的智能交通行业具有较大的成长空间。
其次看一下公司的地位。智能交通行业的性质决定其相对较强的垄断特征，尤其是前期投入较大、技术门槛高的部分，比如信号控制系统和高速公路收费系统。具有一定先发优势或政府资源的企业往往能够取得较高的市场份额。从多伦科技2017年年报可以看到，该公司2017年度新签合同金额3.49亿元，比上年同期减少4.06%，但平均销售单价却比上年同期增长了18.3%。这或许是由于该公司下游客户对于产品品质及供应商实力要求提高所导致的。
再次看看竞争环境，目前来看，国内外智能交通行业正处于快速成长的阶段，参与企业数量较多，市场竞争较为充分。不过值得关注的是，随着5G商用的到来，智能网联汽车和电子警察将成为未来智能交通行业发展的重要方向。
一方面，华为、中兴等通信巨头纷纷加入智能交通赛道，从基站端进入车路协同领域;
另一方面，传统汽车及汽车零部件厂商也开始向电动化、智能化转型，推出包含自动驾驶模块的电动汽车。对于正在全力开拓智能交通蓝海市场的多伦科技来说，除了继续深耕已有的信号控制、高速公路收费两大传统项目以外，如何抢占先机，率先拿下新基建给智能交通带来的业务增量将是下一步需要重点考虑的问题。