美国货币发行量有多少？
2016年美联储的资产负债表（即M2）是4.5万亿美元，到2018年7月份，M2增加到了9.83亿美元，两年多时间增长了100%还要多；而2016年中国央行资产总计26.3万亿元人民币，2018年7月末为32.3亿元，增长27%左右。 美国的GDP大约是中国的两倍，因此从GDP同比增速看，中国央行的贷款投放规模应该是美国的两倍左右——事实上中国的社会融资总额中的99%来自于银行信贷。
如果按这个比例进行简单推算的话，今年年底美国M2大概会超过11.6万亿人民币，比年初增长20%以上。而中国央行资产合计会超过42.3万元人民币，同比增长45%左右。 当然，这只是一个简单的量化对比，并不完全科学。但至少可以体现出一个问题：美联储开动了印钞机，而央行也同时加大了对市场的资金供应。
那么问题是，这么多钱涌向市场，最后究竟流向了哪里呢？ 理论上来说，这些新增的资金会有两种去向：要么去购买资产，从而让资产的估值水平上升，比如美股不断创下历史新高、房地产价格居高不下等等；要么去填充亏损，使得企业盈利空间扩大，从而刺激股价上涨。然而实际上可能并不是这么简单。在金融危机的时候，人们把钱从风险资产里拿出来避险时，是先抛售然后再回补，这样其实资金并没有真正流出。而这次美联储加息缩表，虽然从量上来说确实很大，但是每次利率上调之后，股市都出现了一波大幅下跌，可见部分资金其实是提前撤出风险的。而现在，虽然美联储继续加息缩表，但是由于前期利率已经上调不少了，所以股价对利率更加不敏感，表明这部分资金可能是通过其它渠道流出了……