博腾股份怎么样？
重庆的上市公司，主营业务为小分子药物CDMO，即合同研发生产组织，最近三年业绩增速很快，预计2019年净利润接近7000万，同比去年增长34%左右；公司股价今年以来已经上涨了近三倍，目前市值80多亿，有机构预测今年估值可能达到115-120倍。作为一家生物医药公司，这个估值不算便宜，甚至有点虚高。
从业务看，博腾主要从事药品中间体的研发、生产和销售，产品主要用于新药研发和中试阶段的生产，也就是CDMO模式，通过外包服务方式推动下游制药企业缩短新药上市时间，提高研发投入成功率。 按照收入构成看，制剂中间体是第一大收入来源，占比近半，主要客户包括诺华的制剂工厂和艾伯维；第二是大宗原料药，主要用于口服和静脉注射剂型的开发，占收入三分之一。这两个产品板块的收入增长都是爆发式增长的，其中制剂中间体同比增长了四倍以上，大宗原料药则增长了二点多倍，正是由于这两个版块拉动，公司营收和利润实现了翻倍的增长。
从财务指标来看，这家公司盈利水平并不高，经营活动产生的现金流量净额一直为负值，现金流紧张，主要是由于公司作为CDMO行业企业，在产业链中处于相对弱势地位，收到客户的预付款比例较低（只有60%左右），而且随着业务的扩张，应付账款的增幅也较快，对上游议价能力较弱，导致公司的资金流一直不是很顺畅。