冰岛有几只股票?
1. 什么是“the market cap of Iceland's stocks”,“stocks”又指什么? 答:市场市值(marketcap)=每股价格×发行股数; 或 市场市值(marketcap)=总估值(marketvalue) 问题的本质是问“在冰岛有多少股份可以被交易”。因为只有在市场中进行交易,才会涉及到“价值”、“价格”“市值”等概念。而事实上,即便是在证券交易所挂牌的交易品种,也并不一定都是“被认可的市场证券”的(recognized securities)。 所谓“被认可的市场证券”(recognized security)是指,根据各国法律,其发行者有权依照相关证券交易法规进行公开交易的那部分证券。
以美国为例,1934年《证券交易法》中定义了所谓的“regulatedsecurity”,即是受到监管的有价证券。这些受监管的有价证券包括5种类型:股票、债券、证券衍生产品、房地产投资信托基金以及票据。虽然这5类有价证券的类型不同,但它们有个共同的特征——在监管机构备案并经注册后可上市交易。
同样地,在中国,根据《证券法》与证监会的相关法规之规定,只有依法发行的股票和依法发行的公司债券才属于“可转让证券”(tradeablesecurity)。 也就是说,并非所有的上市公司证券都能作为“可转让证券”进入交易所交易。
那么问题就变成了, 是否在冰岛有一家企业或者一个经济实体,它的证券能被在美国或中国证券交易所交易呢? 这个答案是否定的。至少在目前,没有这样的企业或经济实体。因此也就谈不上“the market cap of iceland’s stocks”的问题了。
2. 为什么要关心这个问题?它跟金融自由化有什么关系? 答:前面谈到,并不是所有股票都可以作为“可转手证券”在交易市场进行交易。这一方面是因为监管机构要对证券的信用风险、市场风险等进行评估;另一方面也是出于市场运作的复杂性考虑。
举个例子,在美国上市的中国公司很多,但这些公司的证券能否像美国的证券一样自由交易呢? 不能!因为这些中国公司所发行的证券并不属于“可转让证券”范畴。除非这些中国公司履行美国的监管要求,成为“外国公司US-REGISTRED SECURITY”,即按照美国监管机构的条件和要求完成注册的外国公司证券。 然而,一旦这些中国公司的证券被纳入到“可转让证券”的范畴之后,它们的市场价格就会受到国际投资者关注,从而对海外投资者(无论是不是美国投资者)的决策产生重要影响,继而改变这些公司在海外的经营状况。
可以说,通过引入海外投资者,让海外资金参与对企业经营具有“正面外部性”,这是金融开放的重要目的之一。金融开放程度可以理解为能够影响企业价值的外部投资者范围。所以从这个意义上说,冰岛只有6个企业的股票(或者说只有6个企业家)是可以交易的,这个市场的容量是很有限的,从本质上说它的金融仍然相当封闭。