企业债券是交换媒介吗？
个人理解，企业债是公司根据发行计划发行的、约定在一定期限还本付息的投融资工具；政府债是政府依据信用基础发行的、约定到期偿还本金并支付利息或发行溢价金的债务融资券。两者都是负债性质的，所以从理论上讲都可以作为国际结算中的一种货币替代物（当然，要排除法律与监管限制等因素）。但由于目前中国境内尚无完全市场化的企业债券，因此实践中并不适宜将企业债作为国际结算中的货币替代物。 国际结算中使用的货币替代物必须具有以下三个特征：
1. 可自由兑换性 在国际结算中使用的货币替代物必须具有可自由兑换性，即能够自由地兑换成其他任何币种。如果不能自由兑换，则该币种不能成为国际结算中使用的货币替代物。由于目前企业债并不能够自由流通和兑换，因而不具有作为国际结算中货币替代物这一性质。但政府债可以以较低的成本兑换成黄金或其他储备资产，因此可以作为国际结算中的货币替代物。
2. 无风险性 如果一种货币存在较大的风险，那么即使这种货币能够顺利兑换成其他币种，其价格也会因为风险的缘故而上涨，从而使交易双方蒙受损失。显然，在实行严格监管的情况下，政府债的风险是比较小的，而且小于企业的债券。
3. 高度流动性 国际结算中使用的货币替代物必须具备良好的流动性，能够在很短的时间内轻易转换成其他货币。如果一种货币的流动性很差，那么即使它具有前面两个特征，也无法成为一种有效的货币替代物。目前在中国，企业和个人的信贷交易一般都使用人民币，并且受到严格的监管；而外汇管制又阻碍了外币的资金流动，从而影响了货市市场的发育。在这种情况下，无论是企业债券还是政府债券都无法具备高度的流动性，故都不能成为国际结算中的货币替身。