资产支持票据是信托吗？
资产支持票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
资产支持票据属于证券还是信托，在法律性质上存在一定争议。有观点认为，资产支持票据是兼具“信托”和“证券”双重属性的混合金融产品，其成立的基础法律关系是“信托法律关系”和“证券法律关系”，二者均可作为其底层法律关系。从本质上看，资产支持票据与资产证券化类似，可以将其视为企业资产证券化在银行间债券市场的实践应用。
也有观点认为，尽管资产支持票据在实践操作中与资产证券化交易存在相似之处，但二者法律性质并不相同。资产支持票据以“证券发行化”为主要特征，并不必然以设立信托为前提。根据《非金融企业资产支持票据指引》，发行资产支持票据时，可以由企业作为发起机构，将基础资产委托给特定目的载体，由证券公司、基金管理公司子公司作为发行机构发行，也可直接由企业作为发起机构发行。从文义解释的角度看，企业是资产支持票据的基础资产原始所有人，而发起机构既可以是企业，也可以是受托基础资产的所有人，即“特定目的载体”的所有人（持有人）。根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，用于证券化的基础财产为“特定目的载体”的财产，企业仅是基础财产的原始贡献者，即基础财产的原始持有人（原始权益人）。从实践效果看，通过“双SPV”或“多SPV”模式，使作为企业资产支持票据基础资产的持票人和/或应收账款债权人（信托财产所有权人）的财产权利与其持有的企业资产支持票据分别作为基础资产进行“证券化”，进一步弱化了企业资产支持票据与信托法律关系之间的联系，甚至可能导致出现“伪信托”的法律风险。因此，尽管发起机构以受托基础资产的名义发行资产支持票据在形式上符合信托法律关系的构成要件，但从《非金融企业资产支持票据指引》和《非金融企业资产支持票据发行注册规则》关于“特定目的载体”的业务规定及企业资产支持票据的“证券发行化”发展趋势看，对特定目的载体的性质不宜直接认定为信托。