并购基金是什么类型?

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目前国内的并购基金主要是指私募股权基金,是从事私募股权投资(PE)的基金。 首先我们得知道什么是私募股权投资。根据国内的相关法律法规,“私募投资”定义为:以非公开方式向少数投资者募集资金并以投资基金的形式进行运作的融资方式;“私募股权基金”指利用私募基金形式进行的私人股权投资,简称“私募股基金”或“私募股权基金”。

从定义中我们可以看出,私募股权投资的特点在于:一是资金募集是通过非公开方式进行,二是投资的最终对象是未上市企业,因而其本质属于长期股权投资。 并购基金作为一种私募股权投资的方式之一,它的特点自然也包含在私募股权投资之中。

1. 市场敏感性强 由于私募股权投资的主要目的是寻求资本增值,因此其对资本市场极为敏感。当出现好的投资项目机会时,往往会快速采取行动,及时捕捉到有价值的信息并加以利用。这一点与公募基金通过严格投资纪律执行投资策略不同,毕竟他们不需要像公募基金一样遵守严格的监管要求。所以你会看到很多公募基金很谨慎的项目,并购基金敢下手去勾兑、去撮合,因为他们有时间、有精力去主动寻找投资机会。

2. 投资方向灵活 并购基金的灵活性还体现在他们的投资方向上。虽然大多数的并购基金都以特定行业进行定向募集,但是他们在具体的投资项目中并不局限于该行业的范畴。换句话说,如果他们认为某个项目具有较好的投资价值,即使该项目与他们的行业定位不相符合,他们也愿意进行积极介入。当然这会在一定程度上稀释原股东的控制权以及分享公司未来成长所带来的收益,但往往也能带来1+1>2的效果。

3. 方式灵活多样 与IPO直接上市的途径相比,并购基金可以通过多元化的方式满足退出需求,比如股权交易、股权置换等。并且,因为是在非公开的状态下进行交易,所以不需要按照证券监管的要求进行信息披露,避免了公开交易的诸多限制,减少了合规成本。

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并购基金是一只以企业购并为投资对象,通过购并过程中蕴含的增值来获取收益的基金。换一个角度,也可以将并购基金理解为专门管理并购资金的企业,其收入来源一是管理费,二是投资收益分成。通常,一只并购基金会有5到15年的存续周期,其管理模式是分段式的:前几年集中出资、收购、重组,后几年则主要从事出售、清算等退出活动。与VC、PE不同,该类基金是“控股型”运作,即通过持有目标企业的多数股权来实际控制该企业。因为需要大笔资金,加之该基金的投资决策程序常常受到持股比例的制约,所以,一个并购基金往往包含多个投资人,甚至由VC、PE、企业、投资银行等机构联合发起组建,其组织形式多采用规模可变的有限合伙制(LP)。该类基金的管理对象,侧重于相对成熟的、大型的目标企业。

风险投资(VC)、私募股权基金(PE)和并购基金(Buyout Fund,或Merger and Acquisition Fund,下文统称为“并购基金”),同属于“私人股权”投资工具。

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