股市会影响基金吗?

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从历史数据来看,股市和基市确实有着千丝万缕的联系。 (注:数据来源于WIND) 从1975年到2018年,这40多年里,有31年的时间两市是同步涨跌幅超过6%的;有30年的时间,两市的涨跌幅是一致的。 而作为普通投资者,我们通常所了解的情况就是,牛市来了,大家都赚钱了,熊市来了,大家赔钱了。 但实际上并不是这样,比如最近的一次牛熊交替2014-2015年间,大盘涨了将近一倍,但同期中证价值指数只涨了不到30%,很多所谓的低估值品种反而跌了40%以上。这就是股市和基市相互影响导致的。

为什么会出现这种相互影响呢? 我们来看两个市场最本质的区别。 一个是交易对象的不同,股票是上市公司的所有权,虽然这个所有权很抽象,但是作为一个有限理性决策者,人们会基于对这家公司前景的判断来决定是否购买其股份;而基金主要投资于证券资产组合,基金经理会根据自己对宏观、中观和微观的分析来构建这个组合。所以从这个角度来看,买股票和买基金的过程是一个认知过程的结果。另一个则是交割时间的差异,由于上市公司定期公布业绩,投资者买入股票后需要等待一个周期才能确认收益,而这个周期可能是几个月也可能是几年,然而投资基金则不同,每天都可以看到净值变化,买入之后短期就能兑现收益。这种不同所带来的影响在于,对于投资者来说,买入基金相当于在做“今天午餐”的交易,而买入股票更像是在做“明年元旦”的交易,当然,基金一般都能保持相对稳定,而股票则会有比较大的波动,这是由这两个市场的本质决定的。

那是不是说买了基金就可以高枕无忧了呢?也不是这样,虽然基金的波动性相对来说比较小,但是对于一些特殊事件的影响反应还是比较快的。 比如在2015年的股灾当中,两市连续几天跌停,基金同样无法幸免。只不过因为之前估值的原因,基金下跌的幅度要小于股票。随后在2016年和2017年,A股迎来反弹,基金也是率先创出历史新高。但在2018年开始,全球金融危机来袭,美股熔断、原油暴跌,A股也深回调,基金也同样面临了较大的回撤。 所以从历史数据来看,无论是先涨还是先跌,基金和股票往往都是成对出现,只是在震荡市中,可能基金会相对稳健一些。

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在股市牛市中,基金的净值增长速度很快,分红也较频繁,而且发行市场也十分火爆,市场资金供给丰富,这将极大的鼓舞市场人气,有利于股市进一步上涨,形成良性循环。而在股市大幅度调整期间,基金的净值损失惨重,许多前期获利丰厚的基金纷纷实施大比例分红,把前期积累的丰厚利润落袋为安,而股市大幅下跌也导致市场资金紧张,基金获利回吐和落袋为安的压力以及市场资金紧张的局面将对股市形成巨大压力,阻碍股市的进一步上涨。由此看来,股市和基金的短期走势确实存在一定的相关性。

但是,从长期来看,基金与股市的关系又是不相关的,甚至是相反的。

股市经过大幅度调整之后,市场投资价值逐渐显现,股票市场指数以及个股的投资价值逐步凸现,基金又开始大力建仓,把分红后的资金和市场新增的资金源源不断的投入市场,从而对市场形成强力支撑,甚至推动大盘逐步企稳回升并再创新高。

而熊市中,基金往往由于建仓时间不同,其单位净值受股市拖累的程度存在很大差别,因此,基金与股市的长期走势不相关甚至反相关在可以理解的。

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