PE并购基金包括哪些?

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国内现在第一支契约型基金,也是市场第一只公募基金产品——平安人寿委托给平安资产管理公司管理的平安养老金计划(2013年6月) ,这是中国保险业发展的一大里程碑。 随后第二只、第三只等等层出不穷。。。

目前市场上存在三种运作模式的私募股权基金:

第一种是“结构化私募股权投资基金”,采取“优先/劣后”的分级模式进行投资,通常由投资机构自行设计并管理;

第二种是“合伙制私募股权投资基金”,由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成,采用合伙企业作为基金的组织形式,典型代表如黑石的全球基金系列和凯雷的中国领先产业基金;

第三种是“契约型私募股权投资基金”,它实际上是一种通过信托公司发行的理财产品,其资金通过信托公司的受托方式投向私募市场。

以上三种基金的底层资产都是私募股权投资,所面向的客户群体也不同,第一种主要针对高净值人士,第二种主要针对机构投资者,例如保险公司、慈善基金等,而第三种则是银行、信托公司等金融机构面向客户发行的理财计划。 对私募基金管理人而言,选择适合的基金组织形式需要考虑的因素很多,主要包括业务类型、投资策略、目标客户群体、监管环境以及税务安排等。

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第一类是产业基金。产业基金在业内又被称为“战略投资者”,这类并购基金主要依托某一细分行业,多由该产业的龙头企业组建,重点为产业链上下游的项目提供资本助力。近年来在集成电路、生物医药等硬科技产业领域,出现了一批具有较强影响力的产业投资基金。以集成电路行业为例,2020年国内宣布成立的集成电路产业基金规模已达4000亿元人民币。产业基金在基金业协会登记的管理人数量近2000家,规模超过3万亿人民币,投资项目数量超过7000个。

第二类是专业财务基金。通常由具有投行或资本市场经验的专业机构运作,运作模式更接近于国外的并购基金,通过大比例控股型投资,参与被投企业经营管理,从公司管理结构、组织结构、财务结构、资本结构、业务结构等方面入手进行公司运营改善。这类机构中,既有专注一级市场的机构,也有从投资银行、券商直投、PE机构孵化出的团队,更有从国际市场回归的跨境投资团队。

第三类是券商直投或并购基金。目前国内130多家券商普遍设立了私募股权投资子公司,投资模式和“专业财务基金”较为类似。部分有特色的券商,将并购基金作为金融支持产业的手段,例如国药投资并购基金、东航金控的航空基金等。

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