分级基金的风险有哪些？
作为曾经的分级基金从业人员，我来回答这个问题！ 首先，从理论上来说，分级基金的底层证券净值风险和股票、债券一样，由基础资产的市场表现来决定。 但实际上，由于分级基金特殊的设计结构（分为A、B两部分）使得其面临的风险比单纯的债券或股票都要复杂很多。 我们重点讨论二级市场风险——即由于价格波动而带来的风险。
1. 溢价风险： 因为对于A类投资者来说，他购买的是一份看涨期权，所以一旦基金溢价，A类的收益率就高于买入价（执行价）的差值；反之如果基金折价，则A类投资者的损失就是执行价的差值。当然，因为基金是分层结构，此差价会部分或者全部传导到B类。 当出现大幅溢价时，就可能引起监管层的注意从而引入外部资金进行稀释，当然这种情况通常不会出现太大问题。但当出现小幅溢价并且持续一段时间的情况下，此时B类投资者因优先级较高而获得的收益将可能高于预期并拉开与A类的差距，此时会引发AB两类投资者的赎回，对基金运作造成冲击。
2. 流动性风险 这个比较好理解，由于分级基金份额可交易，因此其流动性良好。但需要注意一点，由于采取的是“先交易，后结算”的模式，所以在基金成交价格上会产生一定的折溢价率来反映这部分成本。 随着基金规模的增长以及基民对其认知程度的提高，其流动性将逐步加强。
3. 信用风险 这里主要指的是基础资产的信用风险，一般来说，分级基金的底层资产都是信用违约风险较低的债券，但由于我国金融体系改革还处在初期阶段，整体信用环境仍然较差，所以也要对此类风险引起重视。 目前国内对于ABS（Asset Backed securitization的简称，中文名资产证券化）产品的评级机制尚不成熟，对于底层资产的质量判断需要更加谨慎。
4. 操作风险 这种风险类型比较宽泛，包括产品设计风险、现金流风险、估值风险等。
分级基金B份额风险较大
场内证券投资基金按份额波动的轨迹分为跟踪指数份额、稳健收益份额和积极收益份额三部分，前两部分合计，其净值等于跟踪指数份额的净值，但净值变动轨迹不同，稳收份额净值走势平稳，积极收益份额净值变动扩大了跟踪指数份额的波动方向，稳收份额以支付利息(实际上是积极收益份额的溢出收益)的方式，换取对跟踪指数份额净值可能向下波动的补偿，从而保障稳收份额在存续期末可以取得已知金额的本息，这类似于国内银行业的打新股信托理财产品。而积极收益份额的收益和风险在存续期内没有保障，它的投资回报全部来自于高杠杆化运作的基金投资所得以及向稳收份额支付的利息支出。稳收份额和积极收益份额在证券交易所上市交易。
分级基金并不是稳赚不赔的
近期，一些市场分析人士开始从纯基金投资的角度看分级基金的赚钱模式，他们发现，稳收份额可以视为固定收益证券，因为收益已定，投资者所面临的价格波动风险与净值无关。如果稳收份额在二级市场以低于100元的净值折价交易，由于稳收份额到期赎回价值为100元，因而可以以较低价格买进稳收份额到期持有获利。甚至在临近存续期结束前两个月，如果稳收份额以高于100元的净值溢价交易，也可以买进，到期持有也有利可图。不过，近期该份额的二级市场价格升破100元后开始震荡回调，显示其价格确实受净值制约。
而积极收益份额也存在类似的投资机会。如果在二级市场以低于净值的价格交易，买进积极收益份额并持有到期，也存在套利空间。此前，由于积极收益份额刚刚诞生，二级市场买人气不旺，因而一度处于深折状态。而近期，伴随大盘的大幅上涨，积极收益份额的净值增长强劲，折价率也出现大幅收窄或升为溢价的现象。如瑞和300进取份额在6月上旬净值升到0.67元时，其二级市场价格一度达到0.77元的溢价交易状态。
警惕份额配对转换和基金拆分两大风险
由于稳收份额和积极收益份额属于同一基金，份额之间可以按1：1配对转换为跟踪指数份额，而跟踪指数份额也可以申请拆分为两份子份额，这两大功能会改变子份额的供求关系，是稳收份额和积极收益份额在场内交易中价格变动的主要风险。
瑞和300、小康、合鑫由于稳收份额和积极收益份额均上市交易，跟踪指数份额未上市交易，因此，如果看好稳收份额或积极收益份额的二级市场价格后市表现，可以将两份跟踪指数份额申请拆分，或以两份等价的稳收份额或积极收益份额按1：1配对转换成跟踪指数份额后，进行买入操作，这将明显提升两份子份额的购买力，改变两份子份额的供求关系，引起价格剧烈调整。
